Если подсчитать среднюю доходность вложений в различные активы на фондовом рынке США с 1926 г. по 1998 г., увидим следующую картину (доходность по обыкновенным акциям измерялась по индексу S&P 500):

Из приведенной таблицы видно, насколько сильно номинальный доход отличается от реального. Вначале инвестор вынужден заплатить налог на полученный доход, что значительно снижает прибыльность инвестиций. Затем за дело принимается инфляция, отнимающая еще большую часть богатства.

С учетом налогов и инфляции, вложения в наиболее надежные краткосрочные облигации Казначейства США в среднем приводили к уменьшению богатства. Что поделаешь, нулевой риск – и реальная доходность нулевая. Вложения в долгосрочные государственные облигации обеспечивали сохранение богатства практически на неизменном уровне. Наибольший прирост реального богатства дали вложения в обыкновенные акции (с реинвестированием дивидендов) – и это несмотря на разрушительный кризис 1929 г., когда акции падали почти в шесть раз, да и потом кризисов было немало.

Поэтому инвестировать в акции необходимо – в долговременном плане это наилучший способ увеличить свое богатство с помощью фондового рынка. Насколько сильно растет богатство при вложениях в акции с течением лет (в среднем) – см. в таблице:

Сумма, в которую превратится 1000 долларов при ежегодном росте в 5,0% (сложный процент).

Таким образом, средний инвестор, вкладывавший средства в акции США (индекс S&P 500), через 25 лет получал более чем утроенную сумму с учетом налогообложения и инфляции. Нет оснований полагать, что в будущем средняя доходность будет отличаться от той, которая существовала в ХХ веке. Более того, для российских акций можно ожидать в среднем более высокого роста, так как российский рынок сильно недооценен по отношению к западным.